茂迪與美國矽晶圓供應商MEMC在4月18日簽定不具約束力的合作意向書，原為確定長達8年且固定價格的太陽能級晶圓原料供應。不料，經過2個多月的討論，7月初此合作案宣告破局，MEMC轉而與中國廠商尚德共同合作。就三方面立場來看，茂迪損失穩定的原料供貨來源，MEMC獲得強而有力的財力支持，而尚德因原料供給無慮而往全球四強邁進。但此合作案所牽動的利益是否就此定案，尚有待各方觀察與分析。

尚德如虎添翼　競爭力加倍提升

尚德得到MEMC為期10年的太陽能矽晶圓供貨合約後，一方面為未來幾年的產能擴張，提供強而有力的保障；另一方面，因擊敗最大的競爭對手 － 茂迪，進一步增加公司能見度，並在無形中對公司內部產生微妙的化學作用，提升整體氣勢與競爭能力。就短期看來，由於太陽能矽晶圓的短缺狀況在未來二、三年內仍將持續，誰能搶到原物料，即掌握利基成長可期，尚德於全球排名第四的目標亦指日可待。

2005年全球太陽能電池／模組製造商排名

Source：拓墣產業研究所整理，2006/7

激勵中國太陽能產業　後續效應值得觀察

比較中國和台灣兩地在全球太陽能電池市場比重，目前台灣包含茂迪、益通、昱晶、旺能等業者合計市佔率為10%，反觀中國僅尚德與南京光伏兩家即有12.5%的市佔率，若再加上MEMC轉向與尚德簽下合作案，對甫將太陽能電池宣布列為未來重點發展科技產業的台灣，不啻是一個嚴重的打擊。另一方面，基於戰略和資源的考量，中國政府很早就將太陽能產業列為重點支持項目，這次MEMC和尚德的合作，是否將帶動其他國際大廠，如Hemlock、Tokuyama、Wacker、Sumitomo等投入中國市場，造成兩岸太陽能電池產業重新洗牌的效應，值得追蹤觀察。

MEMC合作案對台灣和中國相關廠商的影響

Source：拓墣產業研究所，2006/7

台灣和中國太陽能電池相關廠商

Source：拓墣產業研究所整理，2006/7

原物料供需變化未來反轉將至　孰利孰弊未能以一斷定

太陽能電池未來將大幅成長是無庸置疑，太陽能矽晶圓製造商亦不斷有擴產計劃。以新增一條產線需時24～36個月來看，目前太陽能矽晶圓缺料的狀況將於2008年獲得緩解，對於矽晶圓的價格高漲情形也將有所改善。因此，2008年後矽晶圓的現貨價格恐低於長期合約價，而太陽能電池的製造成本亦將下滑，對於簽有長期合約的廠商而言，恐反面臨成本過高的窘境。拓墣產業研究所認為，尚德和MEMC簽訂的十年長約，儘管短期獲利良多，但對中長期競爭力並無實質加分作用，在考量未來供需變化因素下，茂迪和尚德中長期的發展，將有可能出現反轉情形。

中國企業對於高新技術，喜歡以中外合資方式引進相關技術，但在巨額投資後，當初投資效益是否能夠回收將有待觀察。以中國CRT市場為例，由於產品世代交替超出預期，投入此市場的中國企業面臨巨大虧損，導致大量資金無法回收。此次尚德為確保上游原物料來源的穩定，付出了巨大代價，然而未來太陽能電池市場的新技術不斷出現，一線廠商也無法確定生產技術是否會在短期內出現突破性的變革。尚德本次投資是否將遭遇到跟CRT領域同樣的情形，值得關注，太陽能產業競爭誰勝誰敗，尚在未定之天！

2004年及2005年尚德、茂迪、益通營收比較表

單位：百萬美元(USD:NTD <1:32.5>)

Source：拓墣產業研究所整理，2006/7